微软今日发布了该公司截至 2018 年 3 月 31 日的 2018 财年第三财季财报（即 2018 年第一季度）。财报显示，微软第三财季营收为 168.19 亿美元，比上年同期的 232.12 亿美元增长了 16%；按照美国通用会计准则计量的净利润为 74.24 亿美元，比上年同期的 54.86 亿美元增长了 35%。 　　在发布财报之后，微软首席执行官萨特亚-纳德拉（Satya Nadella）、首席财务官阿米-霍德（Amy Hood）、首席会计官弗兰克-布罗德（Frank Brod）和副总法律顾问兼公司秘书卡洛琳-弗朗茨（Carolyn Frantz）出席相关财报电话会议，并回答了分析师上的提问。 　　以下就是微软高管与分析师的问答摘要： 　　高盛分析师希瑟-贝尔利尼（Heather Bellini）：智能云（Intelligent Cloud）的毛利润增长非常好。我知道你们已经连续 15 个季度在 Azure 上实现了三位数的增值服务增长，你们前面对毛利率增长做了一些直接的评论，但是就 Azure 而言，就目前而言，当你们的这项业务接近大约 80 亿美元的年化收入的时候，毛利率增长速度会达到多少？当你们考虑商业云的主营业务成本（COGS）时，这个主营业务成本在资本开支折旧中大概占的百分比是多少？ 　　纳德拉：希瑟，现在的情况是，Azure 在每一个层面上都在增长。我想我之前说过，有时候，当你有新的工作负载和新的客户时，他们会先从 IaaS 和数据存储开始，然后扩张到更高层次的服务，比如我们的 Cosmos DB 甚至更高级别的服务，比如 AI。 　　所以我认为这将继续，因为我们仍然处于云过渡的早期阶段。我们正在积极投资，无论是现场还是资本支出方面，以吸引更多客户和更多工作负载。因此，他们将拥有相同的档案，这是一种低利润的服务，随着时间的推移，他们将转向更高利润的服务。这就是 Azure 业务内部的情况。当然，你可以把它与其他业务结合起来看。我认为，另一个应该相当清楚的是，我们的 Office 365 中的服务与 Dynamics 365 在 Azure 的数据方面是高度相关的。这就是为什么我们认为这是一种云服务的原因，但是应该能够让你感觉到客户是如何看待它的。 　　霍德：如果你想知道来自折旧的商业云毛利率的占比，你最好把它看作大约是一半。实际上，它一直在上升，因为随着时间的推移，我们开始通过这些服务获得更大的规模。坦白说，即使是在主营业务成本中，固定成本的占比也会随着时间的推移而下降。 　　现在，如果你考虑某些动态因素，尤其是我们在智能云业务中已经经历的动态因素，我倾向于认为，我们这个季度在服务器和产品服务 KPI 上的增长率为 20%，在固定汇率基础上的增长率为 17%，我相信你应该会在第四财季和 2019 财年继续看到这样的情况。我倾向于认为，我们将在这个领域取得可观的收入增长。在这个领域，我们的毛利率将显著提高，你将继续看到这个领域的运营毛利润率增长，即使我们再对它投资，从营收增长信号来看，情况也是如此。 　　如果你特别考虑毛利率，你会发现 Azure 在总营收增长中所占比例仍在增长。所以，即使萨特亚所说的问题得到明显的改善，在 Azure 的毛利率方面，Azure 内部的一些较低层次的 IaaS 和 PaaS 服务在 2019 年之前的毛利率比例都会出现压力，但是毛利润会大幅增长。 　　Sanford C. Bernstein 分析师马克-莫尔德勒（Mark Moerdler）：资本支出在本季度显著增加，正如你说的，达到了 29 亿美元，包括现金、不动产和设备等开支。我们知道你们会赶在需求出现之前大举投资数据中心，但是你们并没有提前在设备上投资。这是大公司的要求还是政府的要求？或者是新数据中心建设加速最终导致了资本支出的增加？或者是别的什么因素推动的？未来几个季度的资本支出会如何变化？ 　　霍德：实际上，我并没有把它看作是与我们预期不相符的轨迹上的重大变化。一年前的第三财季的资本支出实际上有点低，所以从同比的角度来看，我认为它增加了一点点，但是从环比的角度来说，我并不认为它增加了。我们看到的需求并不仅仅来自于 Azure，而且还来自云业务的各个领域。从总体上来说，那些增长率达到了 58%。从全球的角度来说，这是相当好的需求信号。所以如果你拿它跟上财年第三财季相比就比较好笑了。 　　纳德拉：我们将继续监控供应链上的实际设备。 　　霍德：我们确实在提前建设数据中心，显然，数据中心的大部分成本都在设备内部，所以，实际上大部分开支都是用在了服务器上面。 　　摩根士丹利分析师基思-维斯（Keith Eric Weiss）：这个季度各方面的业务都取得了非常漂亮的业绩，真的没什么可挑剔的了。从我的角度来看，LinkedIn 是其中的一个亮点，这部分业务的收入似乎在加速增长。我针对这方面的业务提两个问题。第一，在这项收购交易中，微软已经达到一种什么样的状态了？只是因为 LinkedIn 比它作为一家独立公司时经营得更好了？还是我们已经开始看到一些协同效应了？尤其是收入协同效应可能来自他们从微软获得的更广泛的分销渠道或产品整合？这种协同效应已经开始发挥作用了吗？第二，鉴于微软在并购 LinkedIn 的过程中所处的位置，展望未来，微软对大型并购交易有何想法？ 　　纳德拉：我先回答，然后霍德补充吧。首先，确保我们尽一切努力让 LinkedIn 保留其产品和“以会员为先并为他们创新”的文化精神对我们来说非常重要。我的意思是，这是我们优先考虑的事务，这就是你看到的会话增长、参与度增长、优质会员增长。显然，所有的营销解决方案、人才解决方案和销售解决方案都可以转化收入增长。 　　我们还处在整合完成后的第一年里。你可以看到它。我每天都在 Outlook Mobile 中看到它。我在 Sales Navigator 和 Dynamics 中看到它。所以你会看到我们，通过 Windows 10，你将看到我们继续做这种整合工作，再次为微软 365、Dynamics 用户和 LinkedIn 会员增加新的价值。显然，参与度也在不断提高。这显然会转化为那些业务解决方案的营收增长。营收协同效应正在显现出来，但主要是因为产品协同效应正在显现出来，这是因为我们在整个整合过程中保留了 LinkedIn“以会员为先”的产品特质。 　　霍德：LinkedIn 团队确实做了大量的工作。因此，在与他们紧密合作了一年之后，我对他们很欣赏，坦白说我认为你在我们自己的产品开发中所看到的很多灵感都是来自于他们对产品的关注以及他们对用户的重视和关注。 　　在某些产品中，我会敦促人们去看一看 Outlook Mobile 的体验，以及这些体验对用户和会员的真正意义。我认为，有时候我们很难准确地衡量收入协同效应的含义。但我想，我们已经看到了 37% 的增长率、某些整合以及 Outlook Mobile 等产品的使用率和用户的增长，我相信我们可能已经处于收入协同效应刚刚出现的时候了，随着时间的推移，你将在产品中看到这种协同效应。 　　至于我们对并购的兴趣，我认为这实际上没有变化。当目标公司符合我们的标准时，当我们感觉到它对我们而言处于核心领域，市场在不断扩大，公司有一个独一无二的资产时，我们就会出手收购。我实际上感觉相当好，我们不担心自己的并购能力，但我想要强调的一点是，这并不是这个季度的新情况，实际上我们一直是这样。 　　纳德拉：我再补充一点。不论是《我的世界》、LinkedIn 还是我们已经完成的其他收购交易，我认为我们非常非常关注的关键的东西是我们如何实现文化上的增值、管理时间上的增值和营收上的增值。这就是我们建立优势业务的地方，我们将继续下去。 　　德意志银行证券分析师卡尔-科斯泰德（Karl Keirstead）：祝贺你们让微软实现了 10% 以上的有机增长。这对你们的公司来说是一个巨大的成就。回想一年前的分析师日，你们当时说你们将把重点放在营收增长而不是提高利润率上，所以，当我们展望 2019 财年时，把重点放在营收增长而不是整体提升总利润，这个类似的框架还存在吗？ 　　霍德：是的。我认为这是对我去年的评论的一种公正的解释，这确实说明了一致性。我相信我们经营的市场、我们挑选的资产、我们建立的团队、我们在销售团队中所做的投资，甚至在某种程度上还包括我们所做的收购交易，它们都为公司营收增长作出了贡献。你会在这个季度中看到这些贡献，你会在业绩指引中看到这些贡献，我认为你的意思是，我们专注于成为一家成长公司，胜过对公司规模的关注，这是正确的解释。 　　花旗全球市场分析师沃尔特-普利特查德（Walter Pritchard）：能否提供一些关于 Azure 增长的前瞻性看法，我们应该如何看待进入 2019 财年后的增长驱动因素。新客户现在的消费量、优质服务，我认为我们正在以惊人的速度增长。我们在 Office 365 的早期阶段看到了这种迅猛增长。这项业务是否会随着时间的推移趋于平稳？因为当我展望明年的时候，我想这是不可避免的。 　　纳德拉：的确，我们现在在 Azure 上的规模是相当大的，而且增长速度非常非常快。但正如我所说的，我认为我们考虑的关键问题是，在每一个层面上让 Azure 与众不同，因为这对我们非常重要，因为我们要在这个市场上进展，更重要地是，我们将在这些领域加大投资和加倍努力。 　　所以，首先是在基础设施方面，结合边缘和云，我认为在 Azure Stack 和 Azure 之间，包括我们的服务器，我们拥有为混合计算准备的最好的大众平台，我们将继续推进，所以你会看到增长。 　　在这上面的一层是我们非常感兴趣的地方。我们在更高层次的服务上已经看到连续几个季度的增长，但是我们现在看到了一些不错的规模。我第一次谈到了 Cosmos DB。这实际上是我们去年发布的一款数据库。我的意思是，我一直在使用数据库，我从未见过在如此短的时间里达到如此规模的产品。 　　所以，我们非常看好在更高层次的服务中可能发生的事情。我们将继续在这方面努力。但正如我所说的，其中一个关键事物是，从架构上来说，我们构建 Azure 的方式，我们构建 Office 365 的方式，我们构建游戏云的方式以及我们构建 Dynamics 的方式都是一样的。 　　你甚至可以在顾客使用它的方式中看到这一点。所以，总的来说，随着数字变得越来越大，Azure 的增长速度将趋于平缓，现在它们已经变得非常巨大了。但是，我们看到了毛利润率增长的大量机会，因为我们参与的市场数量在增加，我们看到了大量的美元总利润增长的机会。顺便说一下，我们从未参与过旧服务器市场。 　　霍德：沃尔特，我认为你看待问题的方式正是我在 2019 财年的谈话中所提到的。萨特亚的观点是，我们确实谈到了服务器产品和 KPI 会在 2019 财年处于 15% 到 20% 之间，我们坚信 Office 365、Dynamics 365 和 LinkedIn 的组件中的 PBP 部分将实现两位数的增长。所以如果你认为这是我们商业云整体的主要组成部分，我们肯定会说，这是一个增长非常快的大业务，不包括 LinkedIn 的年化收入也有 60 亿美元。在 58% 的增长速度下，它肯定意味着拥有一个庞大的基数和巨大的增长率。 　　关于 Azure，你是对的。它到明年会缓和下来。但是由于它的运行规模，你仍然会看到服务器 KPI 保持在一个较高的水平上，即使基数在增长。在 Azure 的收入中，你会看到一些不同的动态。萨特亚提到了 Azure 的不同层次。如果你考虑一下 IaaS 和 PaaS 的数据，我预计会出现更高的增长率。有些服务与每个客户的关系更大，比如 Azure 框架中的 EMS，这部分服务的增长速度会更快地缓和下来，因为它是跟每个用户有关的。 　　随着时间的推移，你会看到 ARPU 和这些领域的增长。它跟 Office 业务一样。我们内部把它称作 Microsoft 365 价值的组成部分。这就是我们内部对它的看法。希望这有助于为这些数据以及我们继续发展混合云机会的能力提供一些背景资料。 　　富国银行分析师菲尔-文斯劳（Phil Winslow）：萨特亚，你提到了新应用程序业务和 LinkedIn 业务之间的协同效应。能否从比较高的层次和战略角度谈谈 Azure 中的应用程序和企业应用？你如何看待这些业务之间的潜在协同效应，尤其是当你考虑 Azure AI 和所有服务时？或者说，这些应用程序对我们在 Dynamics 中看到的增长有多重要？ 　　纳德拉：我在之前的开场白中提到的其中一件事就是这个强大的平台。其中一个领域实际上实现了突破性成长。实际上，在我们微软公司的历史上，我们第一次有了一个可扩展的模型，它适用于 Office 365 和 Dynamics 365. 这是我的一个梦想。我不知道我的这个梦想已经萌生了多少年，大概 15 年了吧。我们终于实现了它，我们执行得非常好。 　　但是有趣的是，这不仅仅是针对我们自己的 SaaS 应用。它适用于所有的 SaaS 应用。所以我认为，这就是协同效应所在的地方，因为人工智能一开始就拥有数据资产，能够从你所有的应用中提取数据，这样你就可以开始构建协同效应，然后将它视觉化，然后提供给 Power BI 的用户使用，或者运行一个人工智能模型来做某些预测，你可以把它部署到你的系统中，用于预测和评估销售指引等工作。 　　所以这个工作流，我们拥有它的每一个层次。我们有最好的部署工具和开发工具。我们有这个公共数据模型。除此之外，我们还有最好的 BI 可视化技术。这就是你们看到的协同效应。但最重要的是，架构对客户有好处，因为在这些层次上拥有不一致的地方，你可能会觉得你在各个层次上都做出了最好的选择，但是你会在整体敏捷性和数据整体管理中承担这些费用。这就是我认为我们会做得与众不同的地方。 　　瑞士信贷证券分析师迈克尔-诺莫奥夫（Michael Nemeroff）：请谈谈游戏业务的营收表现和持续强劲增长的预期。能谈谈超出预期的游戏领域的发展情况吗？ 　　纳德拉：因为即使是在游戏领域，其实也很像我们的一些商业领域的情况，我们已经得到了一个策略，它可以帮助我们清晰地表达成长的机会以及我们在各个层面上的投资。 　　首先，我们的游戏机本身就是目前市面上参与度最高的游戏机。因此，无论何时，无论是第一党还是第三方发布的新游戏，Xbox 都是最好的参与方式，这一事实对我们有利。作为一个平台所有者，这对我们来说是一个巨大的增长领域。但我们不会止步于此，因为现在我们已经有了 Xbox Live、Game Pass 或 Mixer，这些都是当玩家在不同的平台上玩游戏或观看游戏时为他们提供更多服务的机会。所以，这是另一个巨大的机会。 　　但最后一个我认为是新的机会，它可能已经在推动 Azure 增长上面发挥出作用了。这个新的机会就是：我们利用所有的知识来构建我们自己的第一方游戏，并把它打造成 Azure 中的一款 PaaS 服务，为游戏开发者服务，收购 PlayFab 就与此有关。这就是我们在游戏领域所拥有的各种层次。你会在 MPC 部分看到它，就像我说的，随着时间的推移，它会越来越多地出现在 Azure 上。 　　RBC 资本市场分析师罗斯-马克米兰（Ross MacMillan）：我想问一下关于服务器产品的问题，因为这个季度有惊人的增长。阿米，你谈到了进入第四财季后的预期强势，我想，所有这些都证明了你们所拥有的混合领导能力。但这两个问题实际上是，服务器产品的强势在 Windows Server、SQL Server、System Center 等各方面都有体现吗？或者只体现在混合中？推动这种强势的因素是什么？ 　　萨特亚，你提到了 Cosmos DB，这对我来说也是一个惊人的数字。你认为，你们现在市场上有多模型数据库，可以帮助你在数据管理数据库领域获取更多市场份额吗？ 　　纳德拉：我认为是的。Cosmos DB 有着非常独特的能力，能够与我们在数据层、人工智能层和基础设施层所做的任何事相结合，我认为我们有巨大的机会。因为正如我所说的，人工智能时代首先是一个数据时代。这就是我认为机会所在的地方。 　　但是对于你之前的问题，即使在这里，也有很多趋势存在。例如，虚拟化仍然是服务器产品的增长驱动因素。服务器产品的另一个增长驱动因素是网络安全以及我们服务器的安全价值。我们现在有 SQL，它本身是一款混合产品。你可以将 SQL 数据库与云捆绑在一起。SQL 是一款人工智能产品，因为我们有一个数据库，它实际上允许你在数据库中直接写入 Python 和 R in situ 存储进程。 　　例如，当我们谈论数据和与数据很近的人工智能时，因为计算总是会去到数据所在的地方，很多数据出现在关系数据库中，我们在这里也有一个增长驱动因素。然后这里有混合选择，有人在这里建造一个智能工厂，他们会说，我在工厂里部署的服务器是用来管理工厂里的上百万个传感器的。这就是 Azure Stack 出现的地方。所以这些驱动因素实际上就是服务器和云数字的结合。 　　霍德：关于你说的组件，即使有相当好的性能，让我就爱了个萨特亚的评论分解成两个实际上更持久的驱动因素。它不仅覆盖了 Windows，而且还覆盖了 SQL，这显然是我们服务器组合中最大的产品。第一个完全是混合需求，我们有 Azure Hybrid Benefits。它的作用是为我们忠实的客户提供信心，他们购买了 on-prem 服务器，然后在协议的期间转移到混合状态，转移到云，这完全取决于他们的选择，他们的计划和他们的信心。这样一来，它就能让他们轻易在 Windows 或 SQL 与 Azure 之间轻松转换，Azure 的价格稍微高一点。我认为这实际上一直是一个核心组成部分。第二个因素是虚拟化驱动或数据中心现代化。如果你想把它分解成两个更持久的驱动因素，这就是我们在这个数字中看到的东西。（编译/林靖东） 来自: 腾讯科技